Hvad er segmenteret markedsteori?
Den segmenterede markedsteori siger, at rentekurven faktisk er differentieret i segmenter baseret på den obligationsløbetid, som investorerne kræver, og hvert segment er uafhængigt af hinanden. Så kortvarige obligationsrenter er ikke relateret til langfristede obligationer og omvendt, og derfor bestemmes udbyttet af hvert segment uafhængigt.
Forklaring
- Investorerne i forskellige segmenter er forskellige, og renten i hvert segment bestemmes af efterspørgslen og udbuddet af hvert segment. Den rente, der hersker i hvert segment, er udelukkende funktionen af udbud og efterspørgsel efter midler til den særlige løbetid.
- Således kan hver løbetidssektor (Langsigtet, Kortvarig og Midtvejssektor) klassificeres som forskellige markedssegmenter, hvor afkastet ikke har nogen sammenhæng med andre segmenter og udelukkende er baseret på udbud og efterspørgsel i det pågældende segment.
- Den segmenterede markedsteori antager, at deltagerne i hvert segment enten ikke er villige til at skifte deres segment for at søge efter større udbytte eller ikke er i stand til at gøre det på grund af pålagte begrænsninger.
Historie
Markedssegmenteringsteorikonceptet blev til i 1957 af en berømt amerikansk økonom, John Mathew Culbertson. Teorien blev offentliggjort i hans papir kaldet "Termens struktur af rentesatser." I sin artikel udfordrede han den tidligere kendte teori om ”Term Structure model-driven by expectations” af Irving Fisher og kom med sin teori.
Eksempel
- Renten på markedet ændrer sig vedvarende. Overvej et forsikringsselskab. Livsforsikringer er hovedsageligt langsigtede. De kan variere fra løbetider på 20 til 40 år. Så når et forsikringsselskab sælger forsikring, udsættes virksomheden for langvarigt ansvar.
- Så for at udligne forpligtelsen skal virksomheden investere i aktiver. Da forpligtelsen er på lang sigt, vil det aktiv, som virksomheden vil investere, også være på lang sigt. Så virksomheden vil investere i langsigtede obligationer.
- Forsikringsselskaberne investerer for det meste i langsigtet segment. De investerer ikke i kortfristede obligationer og vælter igen efter løbetid, da de ikke tager risikoen for, at renten falder under overførsler. Så der er ingen skift i segmenter. Investorer er faste i bestemte segmenter, og afkastet i segmentet bestemmes af efterspørgslen og udbuddet af dette segment.
Antagelse om segmenteret markedsteori
Den primære antagelse af Segmented Market-teorien er, at obligationer med forskellige løbetider ikke erstattes af hinanden. Det betyder, at hvis du spiller for at investere på lang sigt, kan du ikke købe en kortfristet obligation og rollover. Du skal kun købe langsigtede obligationer. Skift af segment er ikke tilladt.
Segmentering markedsteori vs. foretrukken habitatteori
Den foretrukne habitatteori svarer til segmenteringsteorien i den tro, at låntagere og långivere holder sig til et bestemt segment og foretrækker segmentet stærkt, men det siger ikke, at udbyttet af hvert segment er helt uafhængige og slet ikke er korreleret. Foretrukket habitat siger, at hvis investorer ser, at de vil modtage mere afkast i andre segmenter i stedet for deres foretrukne segment, så vil de flytte fra deres foretrukne segment. Skift af segmenter er ikke tilladt i Segmentation Theory.
Fordele
- Obligationsudbyttet for et bestemt segment bestemmes fuldstændigt af efterspørgslen og udbuddet af investorer og låntagere i det bestemte segment. Så dette er faktisk sandt i det virkelige liv. I henhold til loven om økonomi fastsættes priserne efter efterspørgsel og udbud
- Korrekt kapitalforvaltning kan udføres på baggrund af denne teori, da der er en fuldstændig afdækning af forpligtelser i et bestemt segment ved at investere i dette segment. Hvis der var skift tilladt, ville investorer have været udsat for renterisiko under overførsler
Ulemper
- Investorer holder sig faktisk ikke til et bestemt segment. De skifter segment efter mulighed. Hvis de får bedre udbytte i ethvert andet segment, har de en tendens til at skifte segmenter.
- Teorien er baseret på en hård antagelse om, at investorer ikke kan ændre deres foretrukne habitat, hvilket ikke er sandt i det virkelige liv.
Konklusion
Segmenterede markeder teori fremhæver en vigtig egenskab, at afkastet sættes af efterspørgsel og udbud af obligationer i et bestemt segment. Obligationsudbyttet er faktisk baseret på efterspørgsel og udbud, og denne teori er således anvendelig i den virkelige verden. De hårde antagelser er svære at bære i de virkelige verdensscenarier.
