Gratis pengestrøm fra EBITDA - Beregning af FCFF & FCFE fra EBITDA

Hvad er gratis pengestrøm fra EBITDA?

For at beregne den frie pengestrøm fra EBITDA er vi nødt til at forstå, hvad EBITDA er. Det er en virksomheds indtjening, før der betales renter, skatter og afskrivninger og afskrivninger. Dermed,

EBITDA = indtjening + renter + skatter + afskrivninger og afskrivninger

Bemærk, at den indtjening, der bruges til denne beregning, også er kendt som nettoresultat efter skat eller bundlinjen i resultatopgørelsen. Lad os nu se på, hvordan frit kontantstrøm til egenkapital og frit pengestrøm til firma kan beregnes ud fra EBITDA.

Beregning af gratis pengestrømme fra EBITDA

Når vi har EBITDA, kan vi nå frem til de frie pengestrømme til egenkapital ved at udføre følgende trin:

For at nå frem til en fri pengestrøm til virksomheden fra EBITDA kan vi udføre følgende trin:

Bemærk: Gratis pengestrømme til firmaet repræsenterer debitorers og aktionærers krav, efter at alle udgifter og skatter er betalt. På den anden side forudsætter frie pengestrømme til egenkapital, at debitorer allerede er blevet betalt.

De første tre mængder får EBITDA til at ændre sig til indtjening før skat. Vi føjer afskrivnings- og afskrivningsomkostningerne til indtjeningen, fordi det er en ikke-kontant udgift. Arbejdskapitalen, der oprindeligt tilføres til operationer, vindes til sidst tilbage, hvilket får den til at blive føjet til de frie pengestrømme.

Det er enkelt at finde disse poster i virksomhedens årsregnskab. På resultatopgørelsen får du renteudgifter og skatter. Kapitaludgifterne kan spores fra pengestrømsopgørelsen, og det samme kan afskrivnings- og afskrivningsomkostningerne. Ændringerne i arbejdskapital kan enten opnås fra den supplerende tidsplan for arbejdskapital eller fra pengestrømsopgørelsen. Nettolånet, der er en funktion af udstedt gæld og tilbagebetalt gæld, kan trækkes fra pengestrømsopgørelsen.

Eksempler på gratis pengestrømme fra EBITDA (med Excel-skabelon)

Nedenfor er nogle eksempler på fri pengestrøm fra EBITDA.

Eksempel nr. 1

Overvej et teselskab med $ 400.000 i afskrivninger og EBITDA på $ 20 millioner. Det har $ 3 millioner i nettogæld og betaler $ 200.000 som renteudgift. Årets kapitaludgifter er $ 80.000. Overvej også $ 400.000 som ændringen i dets netto arbejdskapital. Hvad er dets frie pengestrømme til egenkapital, hvis der anvendes en skattesats på 25%?

Løsning:

Vi bør altid angive det emne, der skal beregnes i form af givne variabler. Derfor

• EBITDA: $ 20.000.000
• D&A: $ 400.000
• Renter: $ 200.000
• Skattesats: 25%
• Ændringer i arbejdskapital: $ 400.000
• Investeringer: $ 80.000
• Nettolån: $ 3.000.000

Gratis pengestrømme til egenkapital = (EBITDA - D&A - Renter) - Skatter + D&A + Ændringer i arbejdskapital - Capex - Nettogæld

Når vi erstatter værdier, får vi FCFE = $ 12,27 millioner

Og,

Gratis pengestrømme til firma = (EBITDA - renter) * (1 - skatteprocent) + renter * (1 - skatteprocent) - Capex + ændringer i WC.

• FCFF = 15,32 millioner dollars.

Bemærk, at de frie pengestrømme, der er tilgængelige for de almindelige aktionærer, er mindre end de tilgængelige, før de betaler debitorerne.

Eksempel 2

Jim, en analytiker i et sportsbeklædningsproducerende selskab, ønsker at beregne frie pengestrømme til egenkapital fra virksomhedens årsregnskab, hvis uddrag er angivet her. Kommenter også virksomhedens resultater, der er synlige fra de krævede beregninger.

• EBITDA: $ 120.000.000
• D&A: $ 1.100.000
• Renter: $ 800.000
• Skatter: $ 34.500.000
• Ændringer i arbejdskapital: $ 65.000
• Nettolån: $ 10.000.000
• Kapitaludgifter: $ 15.500.000

Løsning:

Ved beregning af frie pengestrømme til et firma skal vi starte fra EBITDA og trække afskrivnings- og amortiseringsomkostninger og renter for at nå frem til indtjening før skat, hvilket har følgende matematiske form.

EBITDA - afskrivninger og afskrivninger - renteudgifter

Desuden tager vi højde for skatterne og når frem til indtjening efter skat; repræsenteret af

Indtjening før skat - skat = indtjening efter skat

I sidste trin trækker vi kapitaludgifter. Tilføj renteskatteskjoldet. Vi tilføjer også afskrivninger og afskrivninger, som er den ikke-kontante del af finansielle poster, og ændringer i arbejdskapitalen.

De frie pengestrømme til egenkapital (FCFE) fra EBITDA vil være -

De frie pengestrømme til virksomheden (FCFF) fra EBITDA vil være -

Nogle punkter at overveje:

1. Ved beregningen af ​​frie pengestrømme til egenkapital fra EBITDA er udgangspunktet, at vi kan ignorere afskrivnings- og afskrivningsomkostninger i vores ligning, da det forekommer to gange og annullerer dens effekt overhovedet.
2. I disse beregninger, der fører op til frie pengestrømme, støder vi på en vigtig parameter for virksomhedens økonomiske sundhed, indtjeningen efter skat.
3. Udgifter såsom kapitaludgifter skal overvejes nøje, når der anvendes frie pengestrømme. De trækkes fra EBITDA, netop efter skat, hvis udgifterne er steget fra det foregående år.
4. Nettolån er nettoeffekten af ​​udstedt gæld og tilbagebetalt gæld af et selskab. Dette skal bruges med ordentlige konventioner.
5. Gratis pengestrømme til virksomheder nyder fordelene ved skattebeskyttelse på renter, mens frie pengestrømme til egenkapital ikke gør det.

Eksempel 3

Kan du beregne de frie pengestrømme til virksomhed og kapital ud fra nedenstående oplysninger?

• EBITDA: $ 100
• Renter: $ 5
• Skattesats: 25%
• Cahnegs i arbejdskapital: $ 15
• Capex: $ 20

Der er ingen nettolån i bøgerne

Løsning:

Beregningen af ​​den frie pengestrøm til virksomheden (FCFF) er som følger,

• FCFF = (EBITDA - rente) * (1-T) + rente * (1-T) + NWC - Capex
• FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Bemærk: Betegnelserne i parentes kan løses yderligere som

• FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
• = $ 70

Og,

Beregningen af ​​den frie pengestrøm til egenkapital (FCFE) er som følger,

• FCFE = (EBITDA - rente) * (1-T) + NWC - Capex
• FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
• = $ 66,25

Formlen tager ikke højde for afskrivningsomkostninger, da den annulleres.

Gældsaktionærers krav kan være på $ 70 af virksomhedens kapital i tilfælde af likvidation eller salg. Mens aktieaktionærerne har et mindre beløb at kræve for, $ 66,25.

Vigtigste takeaways

• Gratis pengestrømme er et beskrivende mål for en virksomheds økonomiske sundhed. FCFF inkluderer et renteskateskjold i modsætning til FCFE.
• De indregner de underliggende udgifter, mens de beregner nettokontanter. Særlig overvejelse af konventioner om udstrømning / tilstrømning er nødvendig.
• I vores tilfælde af FCFF og FCFE fra EBITDA skal det bemærkes, at der opnås et samlet overblik over virksomheden, fordi EBITDA ikke har betalt renter og ikke-kontante gebyrer.
• Desuden har frie pengestrømme et indgroet kendetegn ved at ligne den faktiske likviditet, fordi den optager ikke-kontante gebyrer og kapitaludgifter.